两周年。随着债务重组事项公告通过、原管理层托管股权处置方案落地，瑞幸咖啡（ LKNCY.OTC）的财务重整也宣告正式落下帷幕。

纵览瑞幸重整过程，用惊心动魄来形容并不为过。

如果说瑞幸18个月走完从成立到上市的过程堪称奇迹，那么自浑水做空报告到最后的造假管理层出局，又是一部活脱的“勇者斗恶龙”的资本博弈大戏。

若能重回纳斯达克主板上市，瑞幸事件将划上一个完美句号，也将载入中概股史册。

01新老划断

1月27日，瑞幸咖啡宣布，大钲资本联合国际顶级投资机构IDG和Ares SSG，完成对毕马威（KPMG）所托管的，前管理层陆正耀及其管理团队所持有的3.83亿股瑞幸股份的收购。

交易完成后，大钲资本成为瑞幸咖啡控股股东，持有公司超过50%投票权。

这个公告意味着，为期一年多的原管理层股权归属问题画上终止符。

与债务事项一同终结的，还有以陆为首的原造假团队回归翻盘的猜测。市场对瑞幸管理层的变动焦虑也随之消散。

如果说2020年是瑞幸的生死之年，2021年则见证了瑞幸“拯救自我”全程。

回顾整个瑞幸事件，自被爆出财务造假的那一刻起，对于一个挣扎在悬崖边上的企业来说，往后所走的每一步都生死攸关。

时间回到2020年4月，浑水一则做空报告将瑞幸推向风口浪尖，瑞幸也迎来了至暗时刻。

当财务造假被实锤证实后，后续索赔、被集体诉讼（甚至可能面临最高110亿美元的天价索赔）、SEC调查、破产清算等一系列遭遇接踵而至。

瑞幸股价短时间内暴跌超80%，市值蒸发超50亿美元，不得不从纳斯达克退市转入粉单市场，彼时股价已不足1美元。

此时的瑞幸已经在监管和市场层面都被“判处死刑”，即便不是，也是死缓。悲观情绪笼罩在每一个瑞幸人头上，看不清前路。

重组之路迫在眉睫。陆正耀系股权被托管、董事会重组等管理层变动后，瑞幸基本解决了内部问题。更为棘手的，是监管诉讼和债务重组。

真正的曙光展现的开始，当属与SEC（United States Securities and Exchange Commission，美国证券交易委员会，简称SEC）和解。

2020年12月，瑞幸咖啡与SEC达成了1.8亿美元罚款的和解协议，虽然是一笔巨款，但消除监管当局的追责风险，对一家美股上市公司来说，具有里程碑式的意义。

与此同时，债务重组也如期进行。

2021年3月，瑞幸咖啡宣布已和2025年到期的4.6亿美元可转换优先债券的主要债券持有人达成了债务重组协议（RSA）。具体偿还措施包括至少2.5亿美元融资及减少国内实体注册资本履行重组债务。

2021年4月，瑞幸2.5亿美元融资计划完成，出资方为大钲资本及愉悦资本。其中大钲资本认购2.4亿，愉悦资本认购1000万。

在如此艰难时刻，两大股东是用真金白银在为瑞幸输血。在充分认可公司价值的同时，也是在向市场传递对瑞幸未来发展的信心。

另据天眼查数据，2021年5月瑞幸注册资本由20.5亿美元缩减至18亿美元，2.5亿美元减资承诺已完成，并将用于债务重组。

从宣布融资计划到实施，用时仅仅两个月，资本腾挪5个亿美元，即便退居“二线”，瑞幸融资能力可见一斑。

在宣布一系列债务重组举措后，具体事项的落地进展也颇为顺利。

2021年9月是一个标志性月份:当月月中，瑞幸与美国集体诉讼原告代表达成协议和解，并递交了经审计的2020年财务报告，同时向开曼法院正式提交了可转债债权人的债务重组方案。

12月17日，瑞幸咖啡公告称，开曼法院已批准瑞幸咖啡的债务重组计划。

根据这一重组计划，瑞幸将用3.2亿美元现金和部分新债券解决其4.6亿美元的可转债重组问题，其中此前融资的2.5亿美元将部分用于此项计划。

上述一系列操作后，因“陆时代”财务造假形成的债务、股东诉讼两大难题已经基本得到解决。

而真正促使“新老瑞幸”划清界限的，是本次以大钲资本牵头的财团对债权托管人毕马威（KPMG）所托管、原陆正耀及造假管理层所质押的瑞幸股权收购。

在此之后，造假管理层完成清算彻底出局，瑞幸走入了“新时代”。